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　　开端：中信证券照应

　　文|秦培景  刘易  田鹏

　　王涛  王子昂  白弘伟

　　商场作风督察高位轰动，仍围绕科技干线博弈，AI算力板块往还情愫高潮。从催化成分和时序上看，当下处于三季报事迹密集闪现期，反内卷、AI算力、半导体、短剧等标的的主题情愫有望继续。聚首商场环境、催化成分以及详细量化方针研判，建议关注上述四大主题标的。咱们在陈述中还梳理了15个标的组成的主题保举组合供投资者参考。

　　▍A股大势：商场流动性执续走高，AI算力等科技板块领涨。

　　从外部环境上看，好意思国9月CPI同比上升3%，创本年1月来新高；从里面上看，国内经济数据尚未出现赫然好转，经济结构和收入结构调遣执续，财政计策执续发力，对国内科技产业发展抑制注入活力和关心。从资金面来看，商场流动性保执相对宽松。

　　▍主题环境：二十届四中全会公报发布，好意思国CPI低于预期。

　　1）二十届四中全会公报发布。全会冷漠了“十五五”时期经济社会发展的主要主见：高质料发展得回显耀奏效，科技自立自立水平大幅提高，进一步全面深刻改良得回新冲破，社会精致进度赫然擢升，东说念主民活命品性抑制提高，秀美中国设立得回新的首要进展，国度安全障蔽愈加幽静。在此基础上再致力五年，到二〇三五年竣事我国经济实力、科技实力、国防实力、详细国力和海外影响力大幅跃升，东说念主均国内分娩总值达到中等进展国度水平，东说念主民活命愈加幸福好意思好，基本竣事社会主义当代化。

　　2）好意思国9月CPI同比上升3%，创本年1月以来最高，低于商场预期的3.1%。中枢CPI环比放缓至0.2%，也低于商场预期。9月办奇迹通胀放缓至2021年11月以来的最弱水平。数据公布后，商场依然透澈消化好意思联储年内剩余时代两次降息25个基点的预期。白宫方面暗示，好意思国政府关门可能导致十月份通胀数据无法公布，这或将是历史上初次。

　　▍催化成分：APEC会议

　　1）APEC会议。国度主席习近平将于10月30日至11月1日赴韩国庆州出席亚太经合组织（APEC）第三十二次引导东说念主非认真会议并对韩国进行国是造访。就APEC会议时代中好意思元首是否举行会晤联系问题，酬酢部发言东说念主郭嘉昆暗示，中好意思两边就两国元首会晤保执着密切换取，如有进一步音问中方将实时发布。

　　▍要点聚焦：商场运转新的主题酝酿阶段，聚焦叙事/事件/事迹高折服性主题，保举反内卷、AI算力、半导体及短剧主题。

　　▍风险成分：

　　中好意思摩擦进一步激化，地缘冲突加重，商场资金净流出扩大，国内计策落地不足预期。

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